在证券行业竞争日益激烈的当下，券商通过并购重组来提升自身实力、扩大市场份额成为重要趋势。浙商证券耗资 50 亿、历时 2 年并购国都证券这一举措，无疑在业内引起了广泛关注。这一并购案对浙商证券迈向中大型券商的目标有着深远影响，然而，其距离真正的中大型券商仍存在一定差距，面临诸多挑战与机遇。

从业务规模角度来看，浙商证券在并购国都证券前，已通过自身发展取得了一定成绩。自 2017 年上市至 2023 年，公司总资产从 529 亿元飙升至 1455 亿元，行业排名由 31 位跃升至 23 位；营收从 46 亿元攀升至 176 亿元，行业排名从 22 名跻身 11 名。若成功将国都证券并表，其资本实力将得到进一步提升。2023 年，浙商证券总资产、净资产分别为 1455 亿元、283 亿元，位列 23 位、26 位，国都证券两项指标则为 339 亿元、109 亿元，合并后浙商证券总资产、净资产有望双双挤进行业前 20 名。在自营投资业务上，双方合并后有望从行业第 40 名跃升至第 25 位左右。这显示出并购在短期内能够迅速扩充浙商证券的业务规模，为其迈向中大型券商奠定坚实基础。

区域布局方面，浙商证券此前业务长期集中在浙江省内，局限性较为明显。而国都证券业务辐射范围主要集中在华北地区，56 家营业部大部分分布在北京、河南、上海、山东等地。通过并购，浙商证券能够借助国都证券的北方资源，打破地域限制，实现南北资源深度融合与互补，有助于其拓展全国业务版图，向中大型券商的全国性布局目标迈进。

不过，业务协同方面存在诸多不确定性。浙商证券与国都证券在客群结构、业务布局、创新路径等方面存在差异。国都证券主要营业部集中在京津冀等环渤海区域，浙商证券则扎根浙江等长三角地区，在财富管理业务等方面的整合难度较大，需要时间来磨合，以实现有机融合，发挥协同效应。并且，浙商证券若想依托并购布局华北市场，需面临中信建投、银河证券等头部券商的激烈竞争，抢占市场份额并非易事。

从合规管理与公司治理角度看，浙商证券与国都证券均存在一定问题。2025 年 1 月 10 日，浙江证监局指出浙商证券存在为部分投资者提供变相融资服务、未识别客户交易目的等问题，并要求其增加内部合规检查次数等。而国都证券在 2024 年 10 月，时任总经理和财务负责人因涉嫌证券从业人员违法持股被立案调查，之后总经理辞职，内部合规体系受到质疑。浙商证券完成控股后，首要任务便是重整国都证券的高管班子、重建市场信心，同时自身也要补齐合规短板，加强合规建设，这对于实现并购后的协同发展至关重要。

业绩稳定性也是浙商证券需要面临的挑战。国都证券历年财务数据显示其业绩有起伏，2021 年营收超 18 亿元，2022 年骤降至 9.38 亿元，2023 年靠自营业务营收回升至 13.81 亿元，2024 年营业收入 18.05 亿元，同比增长约 31%，净利润与营业收入走势几乎一致。收购这样一家业绩波动较大的公司，浙商证券的业绩稳定性恐将受到影响。浙商证券自身也面临 “增利未增收” 的局面，2024 年年报显示其营业收入 158.16 亿元，同比下降 10.33%，净利润 19.32 亿元，同比增长 10.17%，期货业务、投行业务双双下滑，这也给其发展带来了一定压力。

综上所述，浙商证券并购国都证券是其迈向中大型券商的重要一步，在业务规模扩充和区域布局优化上已展现出积极效果。但要真正达成中大型券商的目标，还需在业务协同、合规管理、业绩稳定等方面持续发力，克服重重挑战，这或许需要数年时间的精心打磨与深耕细作。